搜狐2009年第3季度财报电话会议分析师问答实录

 以下为电话会议分析师问答实录：

　　花旗银行分析师凯瑟琳•梁（Catherine Leung）：很快就将进入明年广告预算商谈的高峰期，搜狐此前预计汽车业是目前收入增长最快的广告门类，那么你们将如何展开投入以吸引此类广告？

　　搜狐联席总裁兼首席财务官余楚媛：我们当然会在汽车业有所投入，这是我们一直以来的策略，从汽车行业广告收入也有所反映，同时你可能也注意到刚才张朝阳先生提到的视频战略。

　　搜狐董事局主席兼首席执行官张朝阳：汽车行业广告主更青睐电视广告，在搜狐视频电视频道里播放这些电视广告非常合适，因此在今年第四季度我们将购买更多的内容，更严格地打击盗版，同时增加带宽成本，预计视频流量会不断增长，汽车及各行各业广告主都将在我们的电视频道做广告。

　　余楚媛：如果你就行业而言，我们相信汽车业表现会很强劲，但就广告模式而言，我们相信视频将是搜狐强劲的增长点，我们也会在这个领域做出显著投资。

　　花旗银行分析师凯瑟琳•梁：除了汽车业，你们认为已有迹象表明还有哪些行业将在明年加大广告支出？

　　余楚媛：我想现在说这个为时尚早，现在还只是十月份。通常我们只在四月或五月给出年度业绩指导，不过我们预期的是，很多行业将不断将广告支出从线下转移到线上，如汽车、快速消费品等行业，它们将成为最大的成长驱动力。

　　张朝阳：还有保健产业。

　　JP摩根分析师魏志鸿：搜狐的品牌市场推广支出将在四季度减少，但从业绩指导上看，利润率并没有回升。请问，除了额外的200万美元视频相关成本，是否还有其它成本存在？这一趋势是否明年也将存在，或者是长期的？

　　余楚媛：除了上搜狐，知天下（Browse Sohu, Know the World）这一品牌推广计划以外，我们将在视频领域进行较大投资。利润率呈现趋势性下降是因为收入出现下降，并非因其它特别的成本或是支出项目的增加。

　　魏志鸿：那么这200万美元的视频相关支出将成为长期的额外支出，而不是一次性支出，对吗？

　　余楚媛：随着视频浏览量不断增长，这会导致带宽成本的增加，因此希望如此。但另一方面，由于我们预期视频广告将在明年回升，因此利润率或许会企稳。

　　美林证券分析师埃迪•梁（Eddie Leung）：在房地产领域，鉴于你们的一些竞争对手计划进行极为激进的扩张，能否说一下该领域的广告竞争情况，你们将采取什么策略应对这种竞争？

　　张朝阳：内容方面，09年第三季度我们很好地整合了焦点地产网（FOCUS）与整个搜狐平台，因为房地产业、住宅、地产这些都与中国经济息息相关，也正在成为主流讨论的话题，因此是搜狐门户一个非常重要的组成部分。所以将焦点的内容与搜狐门户整合这是我们的实力所在。我们不是把焦点割裂为一个独立的实体，而是与搜狐整合起来。

　　与此同时，我们把广告销售与之整合起来，因此我们事实上是在内容和广告销售力量方面进行了同时整合。焦点网从第二季度的业绩低点成功复苏，我们预计将来会有更好的业绩表现，当然这主要还是取决于宏观经济形势。

　　埃迪•梁：本季度你们品牌广告主数量方面有何变化？

　　余楚媛：本季度我们有780个品牌广告主，上一季度是680个。

　　摩根士丹利分析师詹妮•吴（Jenny Wu）：视频产品带来的广告收入是多少？

　　余楚媛：一个季度前是0，现在是数百万美元，而且我们认为有不断增长的趋势。

　　詹妮•吴：上次你们提到，搜狐焦点经过管理层更换后，搜狐网络广告在2季度恢复至正常水平。那么房地产领域贡献了多少收入，环比和同比看是否有增长？

　　余楚媛：搜狐焦点重组管理层后，房地产广告收入对总收入的贡献保持稳定，约占在15%。同比增长来看，前三季有所下降，不过我们预计第四季度将实现同比增长，但从全年来看仍是处于下降趋势。

　　詹妮•吴：搜狐会在10月份进行了广告调价，那么进展到什么程度了？

　　余楚媛：主要频道价格上调了35%，平均而言涨幅在11%至13%左右。

　　SIG分析师赵春明（Ming Zhao）：搜狐四季度广告业绩指导里来看，四季度环比将出现下滑。通常而言——除了去年——第四季度广告收入环比会上涨，因此为什么今年会有不同：

　　余楚媛：没有什么特别的原因。我们预计第四季度将出现下滑是因为网络游戏和房地产业比我们预期的要疲软。

　　张朝阳：同时，合同的签订也集中在近一、两个季度，因此合同金额很高，区域分布也比较平衡。

　　赵春明：三季度的7、8、9月份里，哪个月广告收入最高，哪个月最少？

　　余楚媛：收入比较平均。如我之前所说，市场推广活动在三季度比较集中，因此广告收入分配比较平均。

　　高盛亚洲分析师凯茜•陈（Kathy Chen）：三季度搜狐的管理费用支出比较高，这一趋势是否会延续下去？另外，搜狐的品牌推广措施是否会延续到明年？

　　余楚媛：我先回答第二个问题。我想市场推广方面，明年支出会比较平稳。管理费用支出在第四季度会减少约100万美元。

　　Piper Jaffray分析师吉恩•蒙斯特（Gene Munster）：我想知道搜狐新闻平台的新闻职员数量是多少，会发生什么变化？2010年品牌广告支出将呈现上升趋势，是否如此？

　　余楚媛：总共大概有1000人位编辑人员，包括所有频道。至于明年的话，我想没人会认为明年将呈下降趋势，尤其是明年各类大型活动非常丰富，世界杯、世博会还有将在广州举行的亚运会。

　　吉恩•蒙斯特：这一千人的新闻团队，半年前的人数是多少？

　　余楚媛：大约是900人。

　　Sanford C. Bernstein分析师杰弗瑞•林德赛（Jeffrey Lindsay）：《ob电竞》等搜狐旗下游戏是否受到了文化部的相关监管规定的影响？是否会因此出现推迟发布、游戏修改或是额外支出的增加等情形？

　　张朝阳：早在今年七月初我们就去除了《ob电竞》里的藏宝箱功能，这一功能贡献的收入只占网络游戏总收入不到1%的比例。此外，我们将继续遵循所有的要求，不会因此而推迟游戏发布。

　　杰弗瑞•林赛：搜狐移动增值业务的利润率出现下降，这是由什么情况导致的？

　　余楚媛：由于我们做了更多的渠道推广，尤其是通过电视，因此利润率有一定紧缩。此外没有其它原因。

　　苏格兰皇家银行分析师温迪·黄（Wendy Huang）：搜狐四季度业绩指导显示，该季度里你们品牌广告收入环比将下滑3%至8%，这是否因为在线游戏广告在搜狐的品牌广告中的比重高于其他竞争对手，还是预期中国网络广告需求将实现两位数的增长。

　　余楚媛：这是因为我们预计房地产行业和在线游戏业务的广告收入将呈现疲软的态势，主要是这两个行业导致。

　　温迪·黄：你们是否看到广告主逐渐恢复信心重新增长广告支出，还是仍然谨慎对待广告支出？

　　余楚媛：我们三季度看到的实际上是非常正常的广告主行为，除了之前提到的两个领域以外。

　　瑞士信贷分析师张永恒（Wallace Cheung）：搜狐赞助搜索广告收入环比连续两个月出现强劲增长，这是否与搜狗拼音输入法有关？

　　张朝阳：我想赞助搜索广告收入数额仍然有限，但现在表现不错。这是搜狐品牌集结起来的力量，包括搜狗拼音、不断增长的流量以及盈利方式的优化，即为广告商提供的更加精准的关键词匹配的搜索方式。尽管目前收入有限，但增长非常强劲，我们预期四季度和2010年都将保持这一增长趋势。

　　华莱士•陈：搜狐在无线搜索领域是否有新的战略？

　　张朝阳：是的，我们正在考虑，不过我们认为无线搜索与PC端的搜索没有大不同，只是一个延伸而已。WAP并非一个独立分开的范围，而且目前WAP站点还非常少。因此我们首先要确保搜狐PC端的网络搜索获得成功，或者至少追赶上其它竞争对手获取一定的市场份额。同时，我们也推出了搜狗拼音输入法的移动版本，我们希望在移动电话平台上也能获得与PC平台上同样的成功。（Ben）