文/Mainfirst分析师 王超     编译/ashkeling

事件:

腾讯宣布，将以3亿美元现金投资DST（Digital Sky Technologies），腾讯将获得DST-这家俄罗斯领先的互联网投资商 10.26％的经济权益和0.51％的投票权，并有权提名一名观察员进入DST董事会，腾讯和DST还将建立一个长期的战略伙伴关系。

3亿美元投资额度占腾讯截至2009年底审计的现金及现金等价物的17.5%

分析：

鉴于只获得0.51％的投票权，腾讯似乎不太可能介入DST的日常运作。但我们认为，双方战略合作关系仍然可以带来一些协同效应、以及把握俄罗斯市场潜在巨大增长机会的可能性。

1）根据4月6日媒体报道，3家公司被AOL选中进入最后一轮对ICQ的出价，包括腾讯，DST和ProfMedia。在俄罗斯市场，ICQ占有44％的市场份额，排名第1，DST和Naspers共同投资的Mail.ru占28.5％的市场份额，排名第2，由ProfMedia拥有的Rambler占据12％的市场份额。通过此次投资，腾讯有可能中止对ICQ的出价、而DST依靠腾讯此次的注资交易将获得最大的机会赢得对ICQ的竞价，假如是这样的结果，那么将在俄罗斯市场创造一个占据72.5％市场份额的IM服务——正如当前腾讯QQ在中国所处的领先位置，这个新的IM将可以复制腾讯在中国的商业模式。 当前ICQ最后一轮竞价价格为1.2亿美元。

2）在社交网络、电子支付解决方案、网络游戏、社交游戏，腾讯、DST两家公司都是各自市场的专家。DST所在的俄罗斯与中国有着类似的市场环境，低互联网渗透率、和快速的增长（如下表），显示出巨大的潜力。

根据DST的官方网站公布的数据，DST声称旗下公司包揽了逾70%的俄语互联网PV，服务针对超过三亿的潜在用户。DST也是以下公司的少数或多数股东，包括Mail.ru，Vkontakte.ru（在俄罗斯最大的SNS），Forticom，Facebook和Zynga。(Details at: http://dst-global.com/Index)