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分析:腾讯3亿美金投资DST原因、结果

DST成立于2005年,至2009年底共投资了超过30家互联网公司,总金额达10亿美金。有点像日本软银的模式。DST是俄罗斯最强大的互联网公司,面对如此强大的公司,腾讯独自收购ICQ后未必能打得过DST,不如和DST合作了。国际化进入快速发展阶段。腾讯的国际业务部成立四五年了,一直无所建树。2009年将国际业务部单独拉出来,成为和互联网、游戏、无线等并列的部门,可见腾讯对于国际化的重视和决心.腾讯在IM和用户付费的商业模式上居于全球领先地位,与DST合作后,占据俄罗斯IM市场80%的市场份额之后,腾讯将会把QQ的产品技术优势传授给ICQ和Mail.ru,也会尽可能复制其他产品过去,帮助DST在俄罗斯成为第二个腾讯。

文/柳树下

腾讯3亿美金参股俄罗斯公司DST(Digital Sky Technology),全部以现金形式,约占腾讯总现金存量的17.5%。

参股之后,获得DST公司10.26%的经济权益,和0.51%的投票权,和一名董事会检察员职位。

DST简介:

1、成立于2005年,至2009年底共投资了超过30家互联网公司,总金额达10亿美金。有点像日本软银的模式。

2、根据公司自己披露的数据,DST旗下的互联网公司占有俄语互联网70%的流量。(说俄语的人有3亿左右,其中网民约有6千万,渗透率为20%,其中俄罗斯约1.4亿人口,网民数为4500万,约32%的渗透率)

3、公司参股或控股的公司有:Mail.ru(俄罗斯排名第二的IM)、facebook(投资1亿美金)、Zynga(为facebook开发农场游戏的公司,风头正旺,投资1.8亿美金)、Astrum online(俄罗斯最大的MMO游戏公司,占MMO市场份额的50%)、HeadHunter(俄罗斯最大的在线找工作网站,类似51job)、vkontakte(俄罗斯流量最大的SNS网站)

参股的原因(仅推测):

1、想收购ICQ以进攻俄罗斯市场,但是外国不相信中国公司,因为中国公司都是被dang控制的,所以不会让中国公司去收购如此有群众覆盖性的互联网工具,于是腾讯参股其他国外公司,由其他公司收购。腾讯只获取经济效益而不直接控制和影响该公司的运作,以此来打消对方国家和公司对dang的影响的疑虑。从3亿美金仅获得0.51%投票权就可以看出来。

2、公司的国际化采取“资本+技术输出”的模式,而不是自己出去单干。先参股或控股目标国家公司,然后用公司在IM\SNS\game等方面的领先技术经验,帮助对方公司成长,与对方共享市场。

3、尽可能想复制腾讯在中国的成功模式。ICQ在俄罗斯站还有约50%的市场份额,但距离QQ在中国的份额还有差距。俄罗斯排名第二的IM就是DST和Nasper联合控股的Mail.ru,占有约30%的市场份额。腾讯参股DST之后,就可以占有俄罗斯80%的IM市场份额。腾讯中国的这一套成功模式就可以派上用场了。

4、DST是俄罗斯最强大的互联网公司,面对如此强大的公司,腾讯独自收购ICQ后未必能打得过DST,不如和DST合作了。

5、DST的若干高管都是从高盛跳槽过去的,估计和腾讯CEO Martin都有旧交,我想估计martin是他们那些人的榜样,让他们看到互联网在新兴市场的魅力,和因此带来的个人巨额收益。

可能的结果:

1、国际化进入快速发展阶段。腾讯的国际业务部成立四五年了,一直无所建树。2009年将国际业务部单独拉出来,成为和互联网、游戏、无线等并列的部门,可见腾讯对于国际化的重视和决心

2、印度试点进展缓慢,越南市场规模太小,欧美市场由于文化差异和其他诸多原因,短期内也不是重点进入对象。俄罗斯是最大最重要的国际化试点

3、腾讯在IM和用户付费的商业模式上居于全球领先地位,与DST合作后,占据俄罗斯IM市场80%的市场份额之后,腾讯将会把QQ的产品技术优势传授给ICQ和Mail.ru,也会尽可能复制其他产品过去,帮助DST在俄罗斯成为第二个腾讯。

一点疑虑:这笔买卖是否划算

貌似很复杂,不好算。不知道DST虽然投资了30个公司,但是收入如何。据我估计,应该大部分都不盈利,只有极少数几个盈利。按照腾讯在中国的用户数和ARPU计算,2009年腾讯活跃用户(非账户)的年arpu约为40元。目前俄语国家网民数一共6000万,假设能将70%转化为活跃用户,约4000万,假如ARPU是腾讯中国的2/3,那么全年的收入约为10亿,腾讯占10.26%股权,只有1亿收入。而本次投资额是3亿美金,折合20亿人民币。所以,虽然俄罗斯互联网市场仍在快速发展,但是貌似想把投资赚回来,还需要挺长时间、挺大难度的。

但是,作为互联网行业的战略投资,我认为这项买卖很值得的。3亿美金占10%,也就是对DST的估值为30亿美金。未来DST上市的话,这笔投资就显得回报可观了

以上皆是个人观点,欢迎拍砖讨论
附几个数据:

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