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盛大文学有望先行股权激励:为上市做准备

全产业链横纵联合的蓝图还存在诸多现实挑战,并不是一场实际激励作用有限的股份期权安排所能承托与带动的。

盛 大文学很可能是盛大集团新一轮股权激励的先锋。自6月初盛大集团启动新一轮股权激励以来,对外一直保持缄默。这场“盛大的激励计划”针对的是盛大非上市公 司部分,受益者将包括盛大文学、盛大在线以及盛大旅游等几大欲拆分上市子公司的千名骨干员工。近日,一位盛大内部人士向本刊记者证实,盛大文学内部已就股 权激励事宜启动讨论,不过盛大在线“至少中层尚未听到风声”。

《ob电竞》 王姗姗 /文

全产业链横纵联合的蓝图还存在诸多现实挑战,并不是一场实际激励作用有限的股份期权安排所能承托与带动的。

盛 大文学很可能是盛大集团新一轮股权激励的先锋。自6月初盛大集团启动新一轮股权激励以来,对外一直保持缄默。这场“盛大的激励计划”针对的是盛大非上市公 司部分,受益者将包括盛大文学、盛大在线以及盛大旅游等几大欲拆分上市子公司的千名骨干员工。近日,一位盛大内部人士向本刊记者证实,盛大文学内部已就股 权激励事宜启动讨论,不过盛大在线“至少中层尚未听到风声”。

盛大旗下已经拥有包括盛大网络(NASDAQ:SNDA)、盛大游戏(NASDAQ:GAME)以及华友世纪(NASDAQ:HRAY)三个上市公司,但擅长资本运作的盛大董事长陈天桥, 其更大的梦想是将更多子公司分拆上市,最终贯通出一条以资本市场为平台,从网络文学、旅游到音乐影视等的互动娱乐全产业链条。其中,盛大文学是盛大内部认 为目前发展最成熟的子公司,在这条互动娱乐全产业链中,亦处于关键的基础环节。因而,此次盛大文学实施股权激励所蕴含的上市前奏意义,实际上远远超越了激 励本身。

而从盛大主营的网络游戏业务来看,十年的《ob电竞》已日薄西山,7月22日,被盛大寄予厚望的新游戏《ob电竞》拉开了公测大幕,其能否接过《ob电竞》的盈利重任,尚不得而知。而一年来,腾讯、网易等更具客户黏性优势的综合网络公司迅速包抄而上,已对盛大形成夹击之势。

为 突围网游主业的这一竞争困境,盛大希冀借助盛大在线的“平台”价值构筑一张“横向大网”,即将旗下所有产品资源聚合到盛大在线平台,打造 SNS社区、邮箱、支付以及OA接入渠道等四大“通路”,以此改变目前网游过于单纯的客户背景,增加客户在盛大娱乐平台的黏度。可想而知,负此重任的盛大 在线必将是下一个实施股改、股权激励并上市的目标。

“思路很漂亮,但执行上还有很多不确定性。”易观国际分析师玉轶向本刊记者指出。盛大的战略布局虽日渐清晰,但实现这张“全产业链横纵联合”的蓝图还存在诸多现实挑战,并不是一场实际激励作用有限的股份期权安排,所能承托与带动的。

从期望到失望

“充其量不过是又一轮炒作加安抚……”一些盛大的员工谈到正在进行的股改与股权激励,似乎并不怎么兴奋。因为其中有不少人曾亲身体验或见证过在2009年盛大游戏拆分上市时那一轮股权激励,他们从中体验到的是“从期望到失望”的巨大落差。

盛 大游戏启动股改和股权激励之初,公司上下曾欢欣鼓舞,员工们梦想随公司一起“集体造富”。而据本刊记者了解,在盛大游戏股权激励方案中,以中层员工为例, 大约能获得1万股股票,期权行权价在七八美元左右。盛大游戏在2009年9月25日上市时发行价为12.5美元,截至2010年7月22日收盘价为 6.51美元,几近“腰斩”。“想有钱拿,都还要等股价再涨一两美元”,此外,还需考虑套现过程中要在美国和中国分别缴纳所得税,如此算下来,员工对从期 权套利很难有特别期盼。

见识了这轮险恶的股市波动,对未上市子公司的股权激励,盛大文学的员工们普遍降低了心理预期。一位受访员工认为,这种“画大饼”的激励策略,现实收效不会很明显,公司上层无非想借此表达公司将要上市的决心。

盛 大文学的上市,承托了陈天桥对互动娱乐全产业的庞大理想。2008年7月,盛大收购起点、红袖和晋江等原创文学网站,成立盛大文学,目前已拿到中国网络文 学市场95%的份额;2009年6月,盛大以总价4620万美元收购华友世纪51%股份,进而进军数字音乐产业;2009年11月,盛大网络与湖南广电达 成战略合作,共同出资6亿元成立盛视影业有限公司,进军影视制作发行和相关衍生业务领域;同月,华友世纪又将在线视频网站酷6网纳入盛大控股的“孙公司” 行列。与此同时,承载盛大旗下旅游业务的公司“云游天地”,近日忙碌于“在全国各地考察景区”,讨论与景区合作创办主题公园项目。

由此,一条从网络文学到音乐电影、主题公园、旅游等,模仿美国好莱坞模式的纵向全产业链版图清晰呈现。

不 过,一位名为“海菱”的网友在个人博客中将盛大的全产业链梦想戏称为“理想很丰满,现实很骨感”。“现在盛大的做法是先检验哪部小说火了,再一条线往下 做,产品受制作周期因素影响很大。”玉轶告诉本刊记者,全产业链模式在实际操作中,内容层好不好,主要取决于上游文学原创作品的选择和下游产品的艺术表 现;市场形势好不好,则是考验盛大每一条产品线独立的能力和协作的能力。

以电影《ob电竞》为例,影片在院线上映后,一周之内各种游戏及其他附属产品便趁热打铁地同步上线,国外娱乐产业这种“一条线同步启动”的商业模式,以盛大目前的实力还无法实现。

社区之梦

7月20日,艾瑞发布的2010年二季度网游行业核心数据显示,目前国内整个网络游戏市场已进入瓶颈期,二季度市场规模预计为73.4亿元,环比出现1.8%的负增长,“各家运营商都通过减少运营成本来应对市场动荡”。

在市场份额排名中,腾讯以27.2%的市场份额稳坐“老大”,而处于第二、第三名的盛大和网易,市场份额分别为15.9%和15.2%,差距微小。腾讯于2009年初在市场份额上轻松超越盛大,至今把持中国网游产业头把交椅。

“我们做游戏的都感觉特别累,因为盛大平台能聚拢的OB欧宝体育电竞官网越来越少。”一位盛大游戏的产品经理表示。目前,《ob电竞》系列游戏仍支撑盛大游戏约75%的营收。但从OB欧宝体育电竞官网人数及每个活跃付费用户每月贡献收入看,《ob电竞》系列游戏越来越难吸引OB欧宝体育电竞官网的兴趣。

而腾讯依靠强大的IM工具QQ聚拢了一大批年轻网友,并把该群体由单纯上网聊天衍生成各种网游产品新OB欧宝体育电竞官网。对比马化腾和陈天桥这两个互联网“大佬”,业内人士曾开玩笑说:“作为老板,前者比后者要当得轻松”,原因在于——“腾讯游戏拥有一条生态型用户增长链,盛大产品却属消耗型”。

运营十年、拥有百十款游戏产品的盛大,业绩最好的一款《ob电竞》,当年最辉煌的战绩也未能突破“同时在线人数超过百万人次”的大关。而腾讯公司现在有四款游戏都轻松地实现了这一目标,其中《ob电竞》和《ob电竞》两款游戏已经分别接近或突破200万人同时在线的“盛世”。

一 位曾经协助盛大网络完成上市的投行分析师对本刊记者表示,“现在的盛大,在商业模式上的探索走得太远,却荒废了对主业的精耕细作”,这样的局面令他对这家 公司“越来越失望”。他认为,在占据收入结构主体的网游业务上,盛大一方面没有积极开拓手中所拥有的线下网吧资源;另一方面未能潜心于产品研发,以应对网 游产品同质化日趋严重的趋势。

7月22日,盛大在2010年最寄予营收希望的一款代理游戏《ob电竞》终于拉开了公测大幕。有市场人士预测,这款汲取了单机版游戏特征的3D游戏产品,极有可能从《ob电竞》接班,在未来承担起盛大游戏“扛鼎之作”的角色。

不过,盛大游戏的一位产品经理却对本刊记者悲观预测说,《ob电竞》就算内容上再优秀,也难以达到腾讯旗下产品可以获得的用户规模。

为 弥补单纯游戏平台越来越缺乏客户黏度的软肋,2008年7月,盛大完成集团化架构梳理,盛大游戏和盛大在线分别成为独立的盛大全资子公司。盛大在线设立的 目的,是通过提供一套数据分发和支持系统、销售支付计费以及客户服务系统,为盛大及其他互联网企业的在线游戏、娱乐产品提供数字出版平台。腾讯的成功超 越,给盛大的重要启发就是要“利用平台效应,用‘在线’来实现用户在盛大的更多落地”。

据 本刊记者了解,盛大在线将是继盛大文学之后,盛大子公司中拆分上市的第二个目标,股改势在必行。不过,近日一盛大在线中层人士对本刊记者透露称,“目前还 没有听到风声。”他对股权激励之事并不关心,“现在盛大扩张速度太快了,特别是从2009年下半年开始,不断挖人,内部人事震荡与摩擦在所难免。”在他看 来,扩张和整合所带来的工作压力让人有点“吃不消”。

“最近半年挖进来的都是做中层 或者高层。”上述盛大在线人士告诉本刊记者。对新挖来的“外员”,盛大甚至给出高出原公司职位6倍的薪水外加股票这样的丰厚待遇,同时职位上也大有提升。 尽管盛大对部分骨干老员工进行了30%-40%不等的安抚提薪,但目前同一子公司内部同等水平的员工中,新晋“外员”仍比老员工的薪资高出 70%-80%。快速扩张所导致的人力成本攀升,将成为盛大的又一个新问题。

“公司下一步必然会面临整合的压力,目前盛大在这方面还没有拿出太好的表现。”上述投行分析师如是说。

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