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人人今日上市:社交网络价值几何?

五月,美股将属于中资概念股,一个密集的IPO周期将陪伴投资者度过,这将是一场规模宏大的互联网造富运动,但亦有人称这也是一场制造泡沫的运动。对人人网的估值放一边,我们已看到日本有了几家社交网络类型的上市公司,下面我们用这些已上市公司的业绩和情况来跟人人网做个比较。

ashkeling分析 / 五月,美股将属于中资概念股,一个密集的IPO周期将陪伴投资者度过,这将是一场规模宏大的互联网造富运动,但亦有人称这也是一场制造泡沫的运动。以社交网络为主要概念的人人网、世纪佳缘将接受投资者的考验。

而人人网则代表着Facebook流派的SNS,但是值得谈一谈的是,人人网到底值多少钱?今日的人人网上市,是否会与前些时间的优酷网、当当网那样开盘大涨,还是如斯凯开盘即大跌呢?我想,多数人会认为是前者。

暂且对涨跌放一边,我们已看到日本有了几家社交网络类型的上市公司,下面我们用这些已上市公司的业绩和情况来跟人人网做个比较。

比收入

昨天ashkeling刚刚发了一篇DeNA 2010Q1的财报文章,来对比一下。

  • DeNA 2011Q1营收3.93亿美元,人人网2011Q1 2060万美元,为DeNA的1/19。
  • ob电竞APP下载业务收入占比,DeNA为75%,人人约45.0%
  • DeNA用户2448万,人人网月活跃用户3100万(激活1.17亿)。
  • 人人市值40亿美元 DeNA市值52亿美元。
  • DeNA 每用户季度产生的收入是 16美元,人人每月活跃用户每季度产生的收入是0.64美元

从这点来看,人人的收入大幅落后与日本的上市公司,是DeNA每个季度收入的零头的1/4都不到,但是根据人人网的估值来看,人人却跟DeNA相差不大。

社交网络就一定会涨么?

没有持续收入增长难支撑股价。举例,日本最大的社交网络MIXI。MIXI 2006.9上市股价312万日元,今天股价31.4万日元,如果直接看股价少去了90%(中间是否有过拆股不知道,但当年MIXI上市确实是天价,一股大概10几万人民币) 。

虽然MIXI在调查中显示是日本人使用最多的SNS超DeNA和GREE,甚至调查下来,社交游戏使用最多的也是MIXI,但是MIXI收入规模与DeNA相比差太多,用户量跟DeNA差不多,但收入却只有DeNA的 1/7,这也从另一个角度说明了,不赚钱的平台股价就是如表现。

对于人人网而言,笔者不知道陈一舟如何在考虑人人网收入增长的问题。但是人人网连续6个季度营收增长乏力。DeNA在开放平台后,当年的游戏收入直接翻了3倍,但我们看人人网游戏收入近乎停滞,更不要提社交游戏了。

人人网各季度收入情况

人人网游戏收入

SNS开放就一定好嘛?

我们拿CyberAgent这个平台来举例,CyberAgent是日本第四大算得上社交网络概念的上市公司。CA没有开放,但是收入并不低。所以不要以为SNS搞开放就以为牛X了。4大平台里面用户最少的CA ameba用户2011Q1 1476万人,但是收入并不低2010Q4+2011Q1 为1.1亿美元.CA帐比较复杂,还有社交游戏及其他2个季度为2.29亿美元,广告代理及投资等。

总之,如果今年人人网今日开盘如果说市盈率在50倍左右,可能大家还能接受,还能给未来的增长留下些股价的想象空间;但如果市盈率过百倍,笔者认为以人人网连续多个季度疲软的收入增长,未来股价如何表现将难以想象。

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