ashkeling报道 / 3月21日腾讯年报对本周四的腾讯股价带来了极大的杀伤力。

如ashkeling昨日报道中提到，腾讯2017年年报从收入增幅、利润增幅、包括Q4利润以及净利润率来看，都达到了投资者的预期、甚至利润规模超出了很多大行的预期，但只因为Q4季度腾讯“营收主引擎”游戏业务出现了季度环比9%的递减，这份大数合格、小数出人意料的年报导致了本周四腾讯股价大跌5%。

腾讯跌5%已经很多，因此很多通过港股通交易腾讯股票的大陆投资者，本周四蜂拥而入抄底，累计当日腾讯港股通净流入资金达到了12.67亿元人民币，广大国内散户纷纷替腾讯接盘，当日腾讯交易量高达7185万股、是平日的3倍，全天成交量超300亿港币，可谓天量。

但港股收市之后，又传来了一个惊天消息。

腾讯大股东、南非Naspers集团宣布将减持1.9亿股腾讯股份，相当于腾讯2%的流通股，以当日收盘价来估算，这轮Naspers要抛售的腾讯股票价值高达106亿美元，而抛售之后，Naspers在腾讯的持股比例将由原先的33.2%降至31.2%。

Naspers这样的抛售规模规模是一个天量，其堪比今年2月腾讯大股东摩根大通抛售腾讯1.58亿股的那波，而今年2月摩根大通的抛售直接结束了腾讯股价连续创新高的历程，最终在美股闪崩的叠加效应下，腾讯在过去一个多月中最惨的时候，腾讯股价从高点476.6港币跌至最低398港币。

Naspers这家公司是腾讯第一大股东，投资腾讯18年来自一直做着最幸福的甩手掌柜，其最初用3200万美元换得的腾讯股份目前价值已高达1750亿美元，而多年来该公司从未减持过腾讯股票、也不插手腾讯的实际经营，对马化腾等腾讯管理层给予了充分的信任。

因此周四港股收盘之后，Naspers首次对腾讯减持的消息导致了整个市场投资者的极大关注。

港股收市之后，迎来了欧洲股市、美股交易时间。

在腾讯17年年报利空消息面、以及Naspers减持2%腾讯股份、还有特朗普发起针对中国的贸易战的三重大利空之下，腾讯的美股存托凭证ADR的价格截至当晚发稿暴跌9.73%，腾讯ADR价格合港币409元，与周四腾讯港股收盘价439.4港币的报价出现了巨大的落差。

腾讯的美股信托凭证ADR价格，实质上基本决定了第二天港股的腾讯开盘价，ADR的暴跌预告了本周五港股交易日开盘腾讯股价还将进一步下挫。

24小时之内，腾讯的股价坐了一轮超级过山车，让所有人大跌眼镜，更是让持有腾讯股票的国内外投资者心慌慌。

事实上，根据Naspers公告显示的信息，该公司已承诺未来三年中不再减持腾讯股份，而据分析，Naspers减持腾讯股票的主要原因是Naspers公司的整体市值仅1200亿美元，而其持有的腾讯股份价值长期高于该公司的市值，公司自身价值与所持资产价值的倒挂，导致了Naspers的机构投资者给该公司管理层很大的压力，而Naspers抛售腾讯符合了这批机构投资者要求短期套利的需求。

而据媒体报道，Naspers在公布抛售消息前已通知了腾讯管理层，且针对此次抛售Naspers召集了很多外资大行为其撮合交易方，其中摩根史坦利、花旗、美银美林是主要承销商。虽然Naspers抛售的腾讯股票价值高达106亿美元，但3月22日当天，据报道已有充分的认购，且认购的机构投资者、对冲基金中据称包含了中资背景的机构，今日晚间有消息称这笔高达106亿美元的交易已被机构投资者消化。

在交易价格方面，Naspers对外宣称价高者得，但当日认购中，据媒体报道很多机构多半以周四腾讯收盘价439.4港币为基础、打折0-3%来进行报价，折价幅度并不高。但另据消息人士透露，Naspers的抛售折价率为10%。

多方消息汇总，导致了美股交易时段腾讯ADR价格的雪崩，但在当晚的大跌后，有很多投资者也在摩拳擦掌，计划本周五港股开市后抄底腾讯。

回溯本次腾讯年报发布后的股价大跌，有外资劵商分析师在本周四发布的最新腾讯研报中就表示，腾讯“游戏板块透明度低”。但汇总主要大行研报来看，绝大多数外资劵商分析师维持了腾讯的增持、买入评级，且依旧提高了腾讯的目标价。

而对腾讯2018年业绩，尤其是导致此次腾讯股价下挫的游戏业务，有外资劵商分析师在研报中称：“腾讯旗下ob欧宝电竞在线登录-手机版收入将於今年首季加速增长，主要由于农历新年之季节性影响及新推出游戏反应良好，相信ob欧宝电竞在线登录-手机版业收入增长今年仍可达市场之40%预期，主要受《ob电竞》及其他新游戏所推动。”

腾讯作为国内游戏业带头大哥，从17Q4财报中的数据来看、游戏业务的失速确实让游戏业同行和投资者感到担忧，但懂行的人自然知晓，2018年一季度腾讯多款人气游戏如《ob电竞》《ob电竞》《ob电竞》的上线，以及《ob电竞》手游的超高下载量，预告了腾讯游戏业务将在今年快速止血回增，腾讯管理层在昨日的财报电话会议中也表示了对《ob电竞》商业化的信心。

腾讯的这轮因各种巧合造成的股价大跌，并不是没有给所有人警示，当成长为一家市值超5000亿美元的巨头，如何继续保持快速增长已不再是一个简单的问题。而对国内诸多A股上市的游戏公司而言，虽然天花板还没触及到，但这个问题将逐步开始持续拷问游戏企业。