题读：

1405年，世人都谈大海凶险，郑和却几下西洋，传播了中华传统文化。

一个世纪后，神父、天文学家哥白尼提出了“叛逆”的日心说，让人们更理性地看待世界。

相近时期，麦哲伦环游地球，证明了地球不是一张平摊的圆盘，取得了大航海时代最著名的成就之一。

王尔德说，傻瓜创造了世界，聪明人只是生活在其中。游戏行业的伟大创意、崭新市场，其实都是每一支敢探索未知的团队发现。在机会转瞬即逝的今天，游戏行业的大航海时代已然来到我们身边，像英雄互娱这样的企业，正在成为游戏行业中领头航海的“傻瓜”们。

Gamelook报道/自最早2012年启动的游戏并购潮降温以来，游戏企业上市路不再是坦途，特别是2018年10月证监会下发新规，限制上市公司在影视、游戏领域跨界并购后，A股市场愈发看重业绩而非概念。该背景下，不少内地公司都转向扎堆谋求港股上市，甚至还一度传出港交所锣不够用的趣闻。

该背景下，游戏公司想要在A股市场上市难度不小，不管是IPO还是借壳上市，都要老老实实耐心等待。甚至早先预计借壳上市的英雄互娱近期也发生变数，不过尽管由于预定壳公司赫美集团违约，导致重组终止的过程有些突然，但英雄互娱仍表态称不会放弃借壳。

恰逢其时，4月22日英雄互娱发布了2018年度报告，显示2018年全年净利润达7.28亿，十分吸人眼球。换言之，英雄互娱去年利润数据已经媲美不少上市游戏公司。在ashkeling看来，经历2018年全行业大考的情况下，英雄互娱取得这一成绩很不容易，甚至于说已经用实在的利润数据证明了自己具备上市的实力。难怪首次借壳上市终止后，英雄互娱仍有继续寻找优质壳方的底气。

大环境方面，今年以来世纪华通、万达电影相继通过重组审核，影视、游戏领域跨界并购限制，对实力企业影响似乎没有想象中的那么大，而游戏圈也的确需要一次久违的上市事件，提振全行业信心。

用数据说话，产品、全球化和电竞三大板块合力

早年间，游戏企业之所以在市场受到追捧，主要得益于轻资产、高利润等特征，可以为投资者带来巨额回报。但另一方面，游戏作为互联网行业，同时具备产业链简单、产品虚拟化程度高、造假成本低等问题。

加上互联网概念退烧、游戏产品本身具有鲜明的生命周期特征，市场对游戏公司也有持续盈利能力的要求。因此，对于游戏公司而言，保持源源不断的优质产品供给、维持和扩充已有的产品阵容，用实际的收入利润数据说话，是能否构筑外界信心的关键。

英雄互娱同样如此，从过去一年动作来看，其主要是通过丰富产品阵容、全球化开拓市场和电竞业务持续布局的组合拳扩大优势，同时在延长现有产品的生命周期上下功夫。

去年版号审批暂停十个月，全行业新血奇缺，但ChinaJoy 2018期间，英雄互娱还一口气公布了8款新品，自研和代理平分秋色，目前4款已经发行。正因新上市产品数量减少，2018年成功上线的产品都获得了比以往更高的关注度，对于进入存量市场的游戏行业而言，2018年既是挑战也是机遇，有产品储备的厂商不仅可以吸引更多用户，还可以节省一笔买量营销费用。

实际上，英雄互娱2018年度报告也表示，整体经营业绩较上年同期相比提升，主要是“公司2018年多个新产品上线，导致游戏流水收入增加所致”。据报告介绍，2018年英雄互娱共上线了《ob电竞》、《ob电竞》等7款新游，加上已有产品，目前英雄互娱产品覆盖较为全面，既囊括FPS、MMO等主流品类，也包含SLG、国风二次元等高付费产品。

而自2018年底版号审批重启以来，英雄互娱迄今已有3款游戏获得版号，后续产品有所储备。要知道，3款版号数量已然不少，事实版号审批重启三个多月时间以来，全游戏行业共有999款游戏成功获得版号，其中游戏代表企业的腾讯、网易，所获版号数量也仅为5款和3款。

对于如何保持高频的产品输出，英雄互娱其实有一点小套路，如研发上英雄互娱采取了“老带新”的策略，从已上线人气产品上做迭代开发，起到加快新产品推出速率的同时，以及兼顾保证产品质量。

如从《ob电竞》迭代的《ob电竞》，由《ob电竞》迭代的《ob电竞》，以及利用《ob电竞》制作的《ob电竞》（以下简称《ob电竞》），都使用了相似的研发模式。

在ashkeling看来，正是由于《ob电竞》宏大的世界观与国际范的美术风格，让《ob电竞》成为了市面上制作最为精良的自走棋游戏，在已经到来的自走棋大战中预期会赢得更多机会。目前，先于竞品一步的《ob电竞》已经在全球范围完成不计费封测，预计4月底就将开启公测，开始全球发行之旅。

将全球化视作“本地化”，国内市场倒逼出海加码

“老带新”研发策略，加上积极的代理发行，让英雄互娱拥有了极强的产品输出能力。但众所周知，版号审批重启后，因积压较多审批速度有限，因而产品输出能力和实际能够在国内市场发行的产品，大概率是两回事。实际上，2018年英雄互娱产品不仅不少，甚至还有相当溢出。

因此，英雄互娱自然而然将目光投向了一直布局的海外市场，加重了对全球化的探索，避免对单一市场的依赖。近几年来，由于巨头加入出海竞争，不乏有声音认为，出海市场最终会呈现国内类似的大厂割据格局，渐渐出现难度增加、标准抬高和出海性价比降低的情况。

实际上，过去一年中国游戏企业出海呈现百花齐放的态势，二次元、SLG、竞技等等都有一席之地，巨头割据并未有迹象。且海外市场独特之处在于，所有厂商必须抛下国内成绩从零起步，尽管万事开头难，但只要找对方法，巨头出海也不见得会比中小企业有太多优势。

英雄互娱CEO应书岭也曾表示，全球化并不难，全球化其实就是无数国家的本地化，中国作为本地化最难的国家，中国企业出海同样更具有竞争力。事实也的确按照应书岭的剧本演绎，报告显示，2018年英雄互娱在全球已经拥有4亿用户，一些海外发行产品风头渐有盖过国内发行的势头。

如《ob电竞》登陆越南地区次日，获当地App Store免费总榜榜首与Google Play新APP榜第一的成绩；《ob电竞》上线后，获得App Store欧洲区、北美区、东南亚地区等全球54个国家和地区的同步推荐；《ob电竞》全球发行后获得全球154个国家和地区的App Store推荐；《ob电竞》海外版《ob电竞》，也在推出后以月新增300万用户的速度，连续数月进入Sensor Tower国产手游出海下载榜TOP20。《ob电竞》更成为英雄互娱打开日本市场的先锋，去年8月登陆日本以来，《ob电竞》在Sensor Tower国产手游出海收入榜排名不断爬升，截至2019年3月已经位列第14名。

应书岭理解的“全球化就是本地化”的理念，并非单纯停留在理论，同样也体现在行动上，并更加强调与当地团队和海外企业的合作。如《ob电竞》上线日本之前，英雄互娱专门在日本开设了分公司，雇佣了当地资深从业者、当地客服团队与国内团队协作，并与版权方光荣一同监修8个月，大到美术风格、声优和付费系统，小到字体和标点对齐都一一调整。

按照英雄互娱执行副总裁、海外负责人杨斌的说法，《ob电竞》“把每个地方都做透了”，成为了一件真正意义上的“日本产品”，而非一款来自中国的出海手游。最终，将出海视作“本地发行”的《ob电竞》在日本获得了超过5000万的月流水。

事实上，出海一直是英雄互娱业务中的一环，英雄互娱成立伊始应书岭已经公开探讨全球化话题，只不过在去年较为特殊的市场环境下，英雄互娱出海环节变得更加受人瞩目。此前，英雄互娱还进入了“Facebook中国出海人本营销领先品牌50强”、“谷歌亚洲最佳出海案例”等榜单，可见全球化动作并非一朝一夕。

英雄互娱过硬的出海成绩除了OB欧宝体育电竞官网与当地渠道，也开始获得国内同行认可，一批实力厂商甚至将旗下的明星产品的海外发行，都交由英雄互娱操刀。如网易创新的二次元MOBA手游《ob电竞》，将中国港澳台与东南亚的发行权交付给了英雄互娱，在国内由腾讯发行、曾创造11个月流水达21.5亿的成绩的《ob电竞》，开发商天马时空也将港澳台发行权交给了英雄互娱，足见对英雄互娱全球发行能力的肯定。

遍观产品阵容可以发现，2019年英雄互娱新品在朝全球化的大方向推进，既有面向全球的《ob电竞》，也有主攻日本市场的《ob电竞》，还有瞄准东南亚和港澳台的《ob电竞》，深挖港澳台的《ob电竞》，以及坚守大陆市场的《ob电竞》、《ob电竞》等等。

相对2018年产品质量与数量双丰收的“产品年”，在当下，英雄互娱更希望借多款储备精品手游上线之际加码国际化，使出海成为一种常态，推动英雄互娱从“产品年”走向“国际年”的顺利过渡。

电竞全产业链有望，未来量子体育VSPN或与英雄互娱联手

作为一诞生就“电竞”概念加身的厂商，围绕英雄互娱电竞业务是否实至名归的争议，在市场上从未停止过，有人看好，同时也有人质疑。

首先需要确定的是，电竞的确是游戏行业未来主流趋势之一。根据游戏工委发布的《ob电竞》，中国电竞用户规模达4.28亿人、实际销售收入834.4亿元，同比增长14.2%和17.5%，双双跑赢市场大盘。与之相对，中国游戏市场总体用户规模与实际销售同比增长仅为7.3%和5.3%。

而电竞向来是英雄互娱的优势领域，自2015年成立以来，英雄互娱一直以活跃的电竞企业示人。与较多依赖于外部资源的电竞公司不同，英雄互娱定位为掌握核心电竞资源的产业上游。对于资本热衷、外界关注的电竞直播、电竞战队等“烧钱”业务并不感冒，而是将主要精力集中在电竞产品上。

目前，抢先进入电竞赛道的英雄互娱，旗下拥有《ob电竞》系列、《ob电竞》、《ob电竞》系列等多款自研电竞项目，形成较全面的电竞生态矩阵。

此外，知名电竞运营商量子体育VSPN也给英雄互娱的电竞板块增色不少。量子体育VSPN是立足亚洲地区的电竞运营商，主营电竞赛事及泛娱乐内容运营。据官方介绍，量子体育VSPN已与国内70%顶级电竞运动赛事深度合作，承办项目包括《ob电竞》、《ob电竞》、《ob电竞》、《ob电竞》等游戏的系列官方赛事。

英雄互娱和量子体育VSPN，同是应书岭电竞布局的一部分，从定位上看，英雄互娱与量子体育VSPN可形成互补，有助于达成电竞业务的全产业链形态。

加上本身VSPN立足亚洲市场，去年量子体育VSPN还运营了雅加达亚运会电竞项目、PUBG亚洲职业联赛等全球性的赛事，出海基因同样扎根，与英雄互娱方向一致，二者合作相性十足。

同时基于电竞产品与电竞赛事的互补关系，以及同属应书岭电竞布局的情况下，未来英雄互娱上市后，量子体育VSPN作为优质电竞资产，存在装入上市公司的可能性。为英雄互娱在电竞全产业链布局、电竞出海层面提供增益，在产品、全球化和电竞三大板块良好表现的持续作用下，英雄互娱上市或许只是时间问题。