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ashkeling报道/去年1月，ashkeling报道过国内A股上市公司因商誉减值，业绩纷纷“爆雷”的新闻。如今恰好一年过去，又到了年度财报披露的时刻，游戏在内的上市公司再度进入爆雷渡劫节奏，历史又一次重演。

根据Wind数据显示，截至2020年1月21日，A股市场有1435家上市公司进行了2019年业绩预告，其中136家涉及商誉减值，多数集中在制造业，但净利润亏损金额排名前列的企业，同样出现了游戏公司身影。

新的一年，游戏上市公司再度爆雷

其中，恺英网络预计亏损下限23亿，天神娱乐预计亏损下限10.5亿元。截至21日，恺英网络和天神娱乐的市值分别为56.18亿和26.19亿，预计亏损上限都达到或接近市值一半。

而在2019年初，引发游戏行业爆雷关注度的天神娱乐，当时预计亏损上限甚至达到了市值的1.65倍，非常魔幻。

2018年游戏企业纷纷爆雷的原因，很大程度上源自当年版号暂停审批的影响，收购的子公司难以完成业绩承诺，随着2019年版号发放正常化，这一影响也在衰退。因此2019年业绩爆雷情况要更复杂一些。

比如众所周知，即便2018年末游戏审批重新开始，但迄今为止仍未有一款棋牌游戏获得版号。与此同时，天神娱乐所并购一花科技主营业务恰恰为德州扑克。天神娱乐也有解释，受宏观政策影响，一花科技2018年度就主动关闭服务器、下架了德州扑克类游戏，而新游戏仍在研发当中，未能如期上线，导致了业绩下滑。

受此影响，流动资金紧张的天神娱乐，1月20日第一次产生了债券违约，未能支付发行额10亿元人民币的“17天神01”的回售款及未回售部分利息。

为了重回上升轨道，天神提供的解法是年轻人喜爱、政府支持、市场接受的电竞。去年10月，天神组建了电竞业务团队。此后天神与大连相关政府部门就电竞产业园区建设达成合作，今年1月成功举办了一场国际高校电竞赛事WCAA2020。

除了市场，仲裁成了新的亏损源头

恺英网络巨亏的原因则和知识产权纠纷有关。

12月，恺英发布公告称，控股子公司浙江九翎《ob电竞》，要求浙江九翎向传奇IP支付人民币76.62亿元；而在此之前的2018年12月，浙江九翎还收到韩国商事（ICC）仲裁院送达的《ob电竞》。

目前恺英在2019年业绩预告中解释公司亏损主要原因，就有上述两项已经开庭、合计80亿元的仲裁，起诉方均为传奇株式会社（娱美德子公司），仲裁庭分别是国际商会（ICC）和韩国商事仲裁院（KCAB），因此简称“ICC案”和“KCAB案”。

不过，恺英也指出，相关仲裁仍在审理当中，要不要赔、赔多少，还有很大的不确定性。

同样，天神也牵涉了多起仲裁案，包括与东证融汇的合同纠纷、与金色木棉的财产份额回购纠纷等。

可以看到，如果2018年游戏企业爆雷的主因是完不成对赌，那么2019年则是出现大量仲裁影响。而仲裁案高发背景，一方面是企业经营状况欠佳，另一方面是早先游戏行业快速发展，对于知识产权保护却长期不够重视，加上近来国产游戏国际化影响，放大了这一弱点。

此外在2019年8月，国务院印发《ob电竞》，其中有一项提出允许境外知名仲裁机构在新片区内设立业务机构。

随后，香港国际仲裁中心（HKIAC）、新加坡国际仲裁中心（SIAC）、国际商会仲裁院（ICC）、以及韩国商事仲裁院（KCAB）多家境外机构在上海自贸区设立代表处，国际仲裁可行性更强。